科技融合赋能各产业 新一轮的人工智能开启万物智能化之旅

智通财经APP消息：国泰君安发布最新研究报告，聚焦人工智能领域的发展前景。报告指出，类比于互联网+，人工智能同样拥有顶层政策的支持和产业外溢效应，能够推动各领域的产业优化升级和生产力的整体跃升，完全符合新质生产力全要素生产率提升的目标。现在，我们正站在国内新一轮AI资本开支周期的起点。 20250211073932_78038.jpg"/>

1. 人工智能：新质生产力的引擎

国泰君安的报告强调了人工智能的重要性，认为它与互联网+有着相似的地位。
人工智能不仅被写入政府工作报告，而且中央经济会议的指示也明确指出了其在未来产业中的核心地位。
人工智能产业具备突出的技术外溢效应，能够带动各行业的创新发展，推动产业优化升级，提高整体生产力。

2. 资本开支的重点关注

在面临新一轮科技周期的背景下，企业的资本开支行为变得尤为重要。国泰君安建议重点关注以下几方面的企业：

产能周期运行情况：选择产能利用率高但资本支出(Capex)增速低的行业，这些行业有可能在AI领域进行新的资本开支。
类现金资产充沛程度：拥有充裕类现金资产的企业在宽松周期中有更大的反弹空间。
融资行为活跃度：当前融资活跃度较低的行业在未来可能会有更大的增长潜力。

符合上述条件的互联网大厂和部分科技龙头企业已经开始成为AI领域新的资本开支主体，并正在缩小与国内外的差距。

3. 科技企业的冒险精神被重新激活

过去两年，全球实际利率紧缩、内外部需求的不确定性，以及科技博弈和产能过剩的焦虑，压制了国内科技企业的估值。
随着全球流动性环境的积极变化，中国企业的冒险精神正在被重新激活。
在新一轮的全球实际利率下行周期中，中国企业将围绕AI展开新一轮的资本开支。

4. 人工智能的产业链有望螺旋向上

报告指出，模型成本的下降将加速国内AI应用的发展，并带动更多的硬件需求。
这意味着人工智能的产业链整体有望螺旋向上，形成良性的发展循环。
在紧缩周期中，资本开支收缩较大的科技行业将在本轮开支中扮演先锋角色。

5. 行业的推荐与风险提示

国泰君安推荐关注AI应用创新、AI终端设备和AI国产硬件等行业。
这些行业将在人工智能的发展中受益最大。
同时，也提示了国内AI产业进展不及预期和实际利率下降的不确定性等风险。

6. 总结与前瞻

本轮人工智能的发展周期与以往的互联网+周期有着相似之处，但人工智能的独特之处在于其技术外溢效应和对各领域产业的推动作用。
站在新一轮AI资本开支周期的起点，我们不仅要看到科技转型的机会，更要看到这其中凝聚的商业机会、社会资本和人心共识的重要性。
这不仅是中国科技企业重新评估的机会，也是2025年科技转型牛主线确立的基石。

在全球经济变革的大背景下，人工智能的发展将成为未来竞争的关键。
国泰君安的研究报告为我们提供了宝贵的参考意见，也提醒我们在面对机遇时要保持警惕，充分认识到的风险和挑战。
因此，我们要以更加积极的态度迎接科技转型的到来，共同推动人工智能领域的发展。

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