经济增长强劲：解析十月经济回暖的首要线索

文章编号：23847 更新时间：2024-11-17 分类：互联资讯 阅读次数：次

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文章标题：2024年10月经济数据解析：整体超预期，多项指标显现复苏迹象

作者：赵格格（高瑞东系光大证券首席宏观经济学家、中国首席经济学家论坛成员）

一、核心观点

2024年11月15日，国家统计局公布了2024年10月份的经济数据。
整体上，数据呈现进一步回暖的态势，且整体表现超预期。
在一揽子逆周期政策的刺激下，多项经济数据在9月的基础上继续改善。
本文将从消费、制造业、基建投资以及房地产四个方面，详细解析这些数据背后的含义及未来展望。

二、消费：耐用品消费景气继续回暖，服务业景气度上行

2024年10月社零同比增速高于预期，环比和两年复合增速均有所上升。
在各类促消费政策落地的拉动下，消费的景气度继续走高。
受假期效应和消费品以旧换新政策的拉动，商品消费和餐饮消费均有改善。

在制造业升级和设备更新政策的提振下，耐用消费品消费增速加快，如家电、汽车等。
随着电商大促的到来，可选品表现亮眼。
随着各项政策的奏效，核心通胀走势和居民财富效应的提升将成为未来关注的重点。

服务业方面，受国庆假期出行带动，线下消费热度指数增长，服务消费也出现改善。经济强劲解析十月经济回暖的首要线索
随着居民出行需求的旺盛，服务价格表现均有所改善。

三、制造业：产业升级及设备更新政策提振作用显著

2024年1-10月固定资产投资增速平稳，制造业投资增速继续上行，维持较高的景气度。
产业升级和设备更新政策对制造业投资的带动效用明显，高技术产业投资增长迅速。经济强劲解析十月经济回暖的首要线索
随着出口贸易的活跃，制造业投资将维持较高的景气度。

四、基建投资：专项债发行加速，带动基建投资上行

基建投资累计增速自今年3月以来首次回升，专项债资金发行的加速是两重建设推进下的重要动力。
随着新一轮化债的启动，财政发力对于基建的支撑作用值得继续关注。

五、房地产：销售继续改善，止跌回稳态势明显

前期调控政策的调整效用明显，销售端景气度继续改善。
随着房地产市场的调整，销售数据呈现出止跌企稳的态势。
从高频数据来看，大中城市的房地产销售景气度在继续上行。
同时，二手房价降势减缓，房地产市场止跌回稳态势明显。
政策持续加力有望助推房地产市场继续保持止跌回稳的积极势头。

六、风险提示

虽然当前经济数据呈现复苏迹象，但也需要警惕海外经济出现较大衰退风险以及国内政策节奏不及预期的风险。
未来，需要继续观察经济数据的走势和政策效果的显现。经济强劲解析十月经济回暖的首要线索

七、展望

四季度GDP增速大概率上行，实现全年经济增长目标可期。
随着房地产销售止跌企稳、财政扩张支持两重两新，实体部门资产负债表有望逐步修复，重启经济良性循环。
短期贸易商抢出口也将给生产和制造业投资带来支撑。经济强劲解析十月经济回暖的首要线索
核心通胀走势、居民财富效应的提升以及新一轮化债的推进将是未来观察经济走势的重要关注点。
同时，也需要警惕海外经济的不确定性对国内经济的冲击。
中国经济呈现出企稳回升的态势，未来发展值得期待。