标题：中国经济数据解读：消费与投资回升，经济企稳趋势明朗

作者：熊园杨涛（首席经济学家系国盛证券熊园和中国首席经济学家论坛理事）

一、引言

近日发布的2024年10月经济数据再度确认了我国经济正处于企稳回升过程中。
工业增加值、社零数据均有所反弹，固投增速保持稳定。
本文将详细解读这一经济数据的背后含义，并探讨未来经济走势。

二、消费端：继续反弹，强于预期

10月社零同比4.8%，高于市场预期的3.9%，显示出消费市场的强劲反弹。
其中，化妆品、家电、服装、文化办公用品等消费增速反弹明显，这可能与以旧换新政策以及双十一促销活动提前等因素有关。
高频数据显示，人员流动回落，汽车消费增速回升，为消费市场的复苏提供了有力支撑。

三、投资端：地产销售边际企稳，基建投资分化收敛

固定资产投资增速保持稳定。
其中，地产投资边际企稳，销售量和价格均有所回升。
基建投资继续高位运行，收敛分化趋势明显。
制造业投资则持续保持高增长态势。
这一系列数据表明，我国投资环境正在逐步改善，投资需求正在稳步增长。

四、供给端：工业微降，服务业增速创今年新高

工业生产增速微降，但服务业生产增速则呈现出强劲反弹态势。
在增量政策和市场回暖的推动下，金融业、房地产业等生产指数明显回升。
这表明我国经济结构正在逐步优化，服务业的发展势头强劲。

五、就业端：失业率小幅回落

10月城镇调查失业率为5.0%，较前值小幅回落，这得益于经济环境的逐步好转。
随着经济的复苏，就业市场也在逐步改善。

六、总体经济分析

总体来看，10月经济数据呈现出企稳回升的态势。
出口、消费、服务业生产等均有明显反弹，固定资产投资和工业生产保持稳定。
这一系列数据表明，我国经济正在逐步好转，经济发展的动能正在增强。
但这并不意味着经济好转已经稳固，我们还需关注PPI跌幅扩大、信贷社融规模低于预期等问题。
未来，政策仍需进一步加码，以推动经济持续好转。

七、展望与风险

未来，我们预期更多的增量政策将出台，助力推动内需继续修复。
但在外部环境的不确定性面前，如海外经济环境、政策力度、地缘冲突等可能带来的超预期变化，仍需警惕。
统计误差和口径调整也是潜在的风险点。

八、结语

总体来看，我国经济正在企稳回升，消费与投资回升趋势明显。
未来，政策仍需继续发力，以推动经济持续好转。
同时，我们也要关注外部环境的变化和潜在风险点。
短期看，12月政治局会议和中央经济工作会议将是关注的焦点。
长期看，我国经济具有强大的韧性和巨大的潜力，我们有理由相信我国经济将实现持续健康发展。

标签： 熊园、 服务业、 地产销售、 新订单指数、

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