自9月中旬美联储确定宽松政策以来，港股市场掀起了一股强劲的上涨行情。特别是在恒生科技指数方面，短短半个月时间内，累计涨幅高达36.6%，展现了一波波澜壮阔的史诗级行情。对于这一现象，华福证券和华泰证券在最新的研报中进行了深入探讨和解析。

一、外资成为本轮港股上涨重要增量资金

自美联储宣布宽松政策以来，港股市场呈现出强势上扬的态势。
而在这波涨势中，外资的回流起到了重要的推动作用。
华福证券表示，在连续数月持续流出后，国际中介资金在9月份再度转为净流入，成为市场的重要增量资金。

实际上，自2020年疫情之后，港股市场的增量资金结构发生了显著变化。
一方面，国际中介为代表的海外资金持续流出港股市场；另一方面，南下资金为代表的内地资金仍在持续涌入。
一个值得关注的现象是，从9月份至今，海外资金开始转为净流入，并且净流入规模超过南下资金。

华泰证券也指出，外资配置盘的回流，尤其是被动指数型外资机构，对港股资金面起到了重要作用。
他们的回流为港股市场提供了源源不断的增量资金，推动了港股的上涨。

二、外资偏好消费和科技板块

华福证券指出，9月中下旬以来，外资在港股市场中的大幅回流是恒生科技指数表现优异的一个重要原因。
外资对于消费和科技板块表现出较强的偏好。

从行业分布来看，消费和科技板块是外资回流的主要受益者。
这些板块在港股市场中的表现强劲，也吸引了更多外资的关注和投入。

三、未来增量资金展望

对于未来港股市场的增量资金，华福证券和华泰证券均认为，外资的回补效应和空头的平仓效应可能成为重要的资金来源。

随着全球流动性环境的边际宽松和海外市场的稳定回升，外资对于港股市场的投资热情可能会继续上升。
同时，一些空头头寸也可能会选择平仓，为港股市场提供额外的增量资金。
这些增量资金的入场，有望为港股市场带来进一步的上涨动力。

四、多重因素催化港股上涨

华福证券认为，近期港股为代表的中国资产表现亮眼背后是多重因素共同催化的结果。
一方面，国内各项利好政策频繁出台，大幅提振了市场信心；另一方面，海外美联储9月份降息，全球流动性环境边际上趋于宽松。

在这种背景下，港股市场受益于国内政策利好和全球流动性环境的改善，展现出强劲的上涨态势。
而且，在美联储降息初期，全球权益市场往往受益于分母端逻辑，普遍有较好表现。
因此，当前港股行情仍在途中，后续依然存在上涨空间。

五、结构性的机会

在结构上，华泰证券和华福证券均认为，如果后续国际中介资金持续回流，恒生科技为代表的成长板块则有望继续占优。

这意味着，消费和科技板块可能是未来港股市场的重点受益领域。
投资者可以关注这些板块中的优质个股，以把握港股市场的结构性机会。

自美联储确定宽松政策以来，港股市场展现了一波强劲的上涨行情。
在这波涨势中，外资的回流起到了重要推动作用。
未来，随着多重因素的催化，港股市场仍有上涨空间。
投资者可以关注消费和科技板块等结构性机会，以把握港股市场的投资机遇。

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